¿El motivo? Fundamentalmente las previsiones sobre el diferencial de tipos de interés. La Reserva Federal americana parece más predispuesta a mantener los tipos bajos que otros bancos centrales (no se esperan subidas hasta el primer trimestre de 2012). Si otros países empiezan a subir tipos antes, el diferencial con Estados Unidos aumentará y los inversores venderán activos en dólares para buscar las mayores rentabilidades que ofrecen los activos en otras divisas. Eso es lo que está recogiendo en parte el movimiento del dólar.

Este gráfico muestra el comportamiento del dólar frente a una cesta compuesta por las principales divisas representado por el Bloomberg Correlation-Weighted Currency Indexes. Como se puede apreciar, desde junio de 2010 el dólar se ha depreciado contra el conjunto de las principales divisas casi un 19%.

Y sin embargo, examinamos el indicador de paridad de poder adquisitivo, que se basa en el coste real de la compra de una cesta de bienes en cada divisa, vemos que el dólar se encuentra depreciado al cambio actual frente a las principales divisas.

¿Puede contenuar el movimiento desde los niveles actuales? En principio la tendencia parece fuerte pero el dólar muestra una elevada sensibilidad a los anuncios de los bancos centrales y los datos económicos. Mientras los datos macros y los resultados empresariales sigan siendo fuertes, el movimiento del dólar podría extenderse.

El Dólar en su Laberinto

La semana pasada estábamos realizándole el seguimiento al AUD/USD,  que volvió a subir producto de los malos datos americanos. Hasta el momento, lo esperamos en la Zona de Congestión (ZC) en celeste y con precio en 0,9500 aprox, y “digo hasta el momento” por si no cambian radicalmente los fundamentales de USA o los de La gran Isla de la Oceánica. Entre otras cosas, el mercado inmobiliario Americano se prepara para nuevos golpes y denuncias. Lea con atención.

La semana pasada el destacado diario económico ingles “The Economist” publico una serie de investigaciones que se vienen desarrollando en USA donde se descubría que muchos “prestamistas inmobiliarios” utilizaron “sutilezas legales” para impulsar los préstamos morosos de sus clientes. Los fiscales de todo el país están investigando este nuevo golpe a la industria inmobiliaria. Lo cierto es que 2,5 millones de hogares están en toma de posición y 11 millones están bajo observación. En conclusión, los deudores deben más por sus hipotecas de lo que realmente valen las viviendas y esto es un circulo vicioso que solo incrementa el número de desempleados y gente quebrada.

Ahora bien, y por favor nunca lo olviden. Este tema del sector hipotecario esta “contribuyendo a una depreciación del dólar americano frente al dólar australiano, pero ese solo dato por sí solo no está produciendo el rally que vemos en la grafica. Entienda que hay que ver los fundamentales como un todo y esto al final se refleja en el análisis técnico. Por otro lado el caso Australiano es la otra cara de la moneda. Según Andrew Wilkinson (colaborador de Futures Magazine): “El dólar Australiano se muestra como una divisa de alto rendimiento, que entre otras cosas está siendo impulsado por  una fuerte inflación a nivel de precios de producción”. Para tener en cuenta porque se dan estos rally’s tan marcados y generadores de oportunidades.   

Caso aparte es el EUR/USD que se está paseando entre el 1,3880 y el 1,4000 aprox. Buscando quizás nuevos impulsos hacia arriba. Note, que poco a poco; Europa ofrece mejores datos como Los Pedidos Industriales que ya tienen una tasa anualizada del 24% (gracias al aumento de los bienes de capital y de bienes de consumo duraderos); y así como la creciente confianza empresarial en Alemania o índice IFO. Nosotros, al final seguiremos esperando a que el  dólar vaya para algún lado y ver si lo podemos cazar o dejar en su laberinto.

Bien amigos, ha sido un gusto.

Operen con criterio y responsabilidad.  No operen por operar y entenderán el mercado forex.

Fundamentalmente hablando los resultados macro de la economía Australiana sustentan esta subida. La Balanza Comercial por ejemplo se encuentra en 1,74 Billones y tiene una marcada tendencia alcista desde hace 6 meses. La gran Isla de la Oceanía tiene un PBI de 2,7% (alcista los últimos 4 meses) y un Cambio de Empleo (creación de empleo) que hace 7 meses esta cuesta arriba. Un dato clave a tener en cuenta es lo que nos muestra el Índice de Indicadores Lideres CBA (que mide la tendencia futura de la actividad económica en el mediano plazo), dicho ratio se muestra bien alcista mostrándonos que hay buenas perspectivas a futuro sobre la economía Australiana y a la vez contribuye en la apreciación del Aussie. Otros indicadores macro como el Índice de Precios al Consumo, el Índice de Cuentas Corrientes, los Préstamos para Viviendas; y la Confianza del Consumidor (Westpac) también muestran tendencias alcistas en graficas de 3 a 6 meses. Además cual cereza de un pastel no se olvide que poco a poco la tasa de desempleo en Australia va tomando una tendencia bajista (hoy está en 5.1%) y el Banco Australiano sigue manteniendo en 4.5% su tasa referencial lo que permite tener un fuerte Aussie frente a divisas más débiles (como por ejemplo el dólar americano).

Sin embargo como trader y analista no solo me corresponde hablar de cosas bellas. Cuando se hace trading no hay que perder de vista el contexto y con ello observamos que hay datos australianos como: Las Condiciones de Negocios; las Ventas Minoristas y el Sentimiento del Consumidor que muestran todas tendencias horizontales en su comportamiento en los últimos 3 a 6 meses. De todos ellos, el que me gustaría ver arriba son las Ventas Minoristas por su efecto inmediato de impulso en la economía. También hay datos con tendencias bajistas como: El Indicé Manufacturero; Las Ventas de Viviendas Nuevas; El Indicé de Confianza Empresarial (que mide el desempeño de la economía en el corto plazo), Los Permisos de Construcciones Nuevas y el Gasto del Capital Privado. De todos ellos son el primero y el segundo los que desearía verlos recuperarse para consolidar la gran subida del par. Por otro lado, con respecto a USA no hay mucho que decir sino que la mayoría de su información macro sigue depreciando al dólar. ¿Ud. qué opina?.

Entonces, colocando la información en una balanza virtual vemos más datos que sustentan la economía Australiana y lo colocan como un par interesante para seguir. Me seduce la idea de esperarlo en la zona del 0,9500 aprox. para comprarlo aplicando la Estrategia del Pisco Sour (como se aprecia en la grafica). Dicha Zona de Congestión (ZC) se hizo respetar casi 15 días y buscaríamos gestionar la operación con un ratio de 1:3 (arriesgar como 1 y ganar como 3). Si el precio toca la ZC veremos fuegos artificiales. Espero.

¿Qué opina Ud., sobre esta posible operación con el AUD/USD? Vamos anímese a comentar. Operen con criterio y responsabilidad. No se trata de tirar al agua los ahorros que seguramente con mucho esfuerzo a Ud. le costó juntar. Por lo tanto estudie el trading de manera formal y evite perder dinero de forma absurda y sin sentido. No operen por operar y entenderán el mercado FOREX.  ¡Éxitos!

USD/JPY

¿Qué opinión le merece ver al USD/JPY en los niveles del 81 y 82? Un trader ve la grafica de este par en 4 horas y seguramente se estará preguntado hasta cuando seguirá cayendo el precio. Pareciera que no tiene fondo. Y es que, hasta los esfuerzos el Banco de Japón están resultando inútiles cuando se tiene un contexto donde la mayoría de indicadores macro aprecian al yen. Analicemos fundamentalmente:

Hoy el país del sol naciente muestra indicadores mixtos pero son más aquellos que ayudan a una apreciación del Yen. Japón ha controlado de alguna manera (en comparación con otras economías) su tasa de desempleo manteniéndola en 5,1% anual desde hace más de 10 meses. El PBI japonés estuvo varios meses en un contexto de expansión y luego empezó una senda horizontal desde hace 3 meses, quizás por los temores de que China y varios países emergentes estén entrando en un contexto de sobrecalentamiento de la economía. Y eso mis estimados, es lo interesante del análisis fundamental pues todos los indicadores suman y explican pues la causa de que el USD/JPY se haya mostrado tan bajista en los últimos meses. Cualquiera que observe los calendarios económicos podrá notar que en suma Japón presenta mejores indicadores que USA y las ventas de este par han estado gobernando la tendencia. Se rumorea que el Banco de Japón (ante sus fallidos intentos) va dejar que sea el propio mercado el que corrija al precio.

Esto me hace recordar lo que actualmente le está sucediendo al XAU/USD (oro versus el dólar) que también viene de un rally imparable llegando a 1,350 dólares (máximos históricos) debido a los débiles datos americanos y la fortaleza del oro como refugio financiero. Lo que me hace pensar que pronto también podría suceder una fuerte corrección.

AUD/USD

Un rally alcista notable es el ocasionado por este par. La semana pasada llego a los niveles del 0,9900 aprox y se perfila para buscar una paridad con el dólar (1:1). ¿Fundamentalmente hablando que ha pasado? Vean, para empezar el banco de Australia tiene una tasa del 4.5% e incluso se da “el lujo” de subir su tasa de interés. Mientras que los americanos tienen su tasa en 0,25% con la probabilidad de seguir bajándola. Asociado a ello, tenemos un buen numero de indicadores macro como: el cambio de empleo, el producto interno bruto, el índice de indicadores líderes, el índice de precios al consumo, etc.; todos ellos alcistas lo que aprecian en buena medida al Aussie.

Haga un seguimiento muy cercano a este par porque con este gran rally se puede vislumbrar pronto una gran corrección y quizás el AUD/USD este buscando la zona del 0,93 dado que es un buen ambiente de congestión.

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EUR/USD

Y el EUR/USD no para de subir; paseándose por los niveles del 1,4000 aprox. Mientras tanto en Estados Unidos la bolsa Americana continúa en una constante subida. Por otro lado son más los rumores de que la reserva federal (FED) apuntará a comprar títulos para estimular la economía. Lo cierto es que recién el 3 de noviembre sabremos con seguridad cual será la postura (política monetaria) de la FED.  A propósito de este gran rally del par: según Futures Magazine “esta gran subida del EUR/USD es el preámbulo a una gran corrección que se podría producir en los próximos días buscando probar el nivel del 1,3500 aprox; que coincide con el 50% del nivel de retroceso de Fibonacci (ver grafico diario)”. Algo para tener en cuenta, sobre todo desde el punto de vista fundamental.

En el otro lado del Atlántico el Banco Central Europeo (BCE) no de señales de cambiar su política economía. Según Wall Street Journal, el BCE introdujo medidas no convencionales tras la crisis del 2008. Estas medidas eran inyectar liquidez adicional al sistema financiero en cantidades muy superiores a lo que realmente necesitaban los bancos (algo por lo cual han sido duramente criticados). Según este conocido diario financiero, Trichet va mantenerse en dicha política pero algunos observadores del BCE creen que el Banco paulatinamente va a depreciar al Euro. Creo que eso es justamente lo que hace que a este mercado sea tan apasionante y es que cada semana es un cumulo importantes sorpresas. Sin embargo la Zona Euro aun tiene muchos problemas que resolver, países como España, Portugal, Irlanda, Italia y la archimencionada Grecia tiene por delante cronogramas de pagos con sus acreedores institucionales y una abultada deuda pública que hacer frente.

Algo para resaltar fue la entrevista que Bloombergs News le realizara a Guy Quaden, miembro del consejo del BCE y quien afirmo que la política monetaria de la Eurozona se podría normalizar en el primer trimestre del 2011 y que recién en esas épocas la región podría experimentar un crecimiento moderado, lento pero moderado. Sería muy interesante saber en qué se fundamenta Quaden al afirmar esto. Yo pienso que la Eurozona tiene resultados aun mixtos macroeconómicamente hablando y que como menciona Futures Magazine ya toca una fuerte corrección. Veremos qué pasa en el escenario.

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Dentro de este contexto se me hace atractivo pensar en la posibilidad de esperar en una posible venta al mediano plazo (digo posible porque no es la única posición a la que le estoy haciendo el seguimiento) en la Zona de Congestión (ZC) de color celeste. Sabemos que estamos como a 700 pip’s de ese objetivo pero todo es posible en el mercado de divisas. Observe la grafica:

Por otro lado Fundamentalmente hablando los resultados macro respalda a la economía Suiza lo cual me hace sentirme en sintonía con el mercado (me refiero a la conjunción que debe haber entre el análisis técnico y fundamental). Me gusta la zona de celeste porque además de estar lo suficientemente lejos del precio actual, también fue una zona de más de 40 días de duración y que hizo que el precio no pudiera subir mas allá de los niveles del 1.0700 aprox. En otras palabras la zona se hizo respetar en gran manera.

Por otro lado vean lo tendencial que esta el promedio simple móvil de 233 (la línea de rosado) que muestra la gran fuerza del rally bajista de este par y que esto no cambiaria de la noche a la mañana. De ahí que esperamos una posible corrección para entrar en venta. Todo es posible amigos, solo hay que ver cómo se comporta el precio en las próximas semanas.

¿Qué opina Ud., sobre esta posible operación? Vamos anímese a comentar. Operen con criterio y responsabilidad. No se trata de tirar al agua los ahorros que seguramente con mucho esfuerzo a Ud. le costó juntar. Por lo tanto estudie el trading de manera formal y evite perder dinero de forma absurda y sin sentido. No operen por operar y entenderán el mercado FOREX. ¡Éxitos!

Fundamentalmente hablando los resultados macro siguen favoreciendo a Japón. Datos como la Balanza Comercial, Ventas Minoristas, IPC; y otros indicadores principales se muestran alcistas y son la cara opuesta de lo que sucede hoy en USA donde las Ventas Minoristas, las Nominas no Agrícolas, el PIB; las Ventas de Viviendas entre otros datos se nuestras con tendencias bajistas contribuyendo a una depreciación del dólar frente al yen. Es por eso que esta posible operación (digo posible porque hasta que no toque la ZC, no se realizara ninguna operación) tiene un respaldo fundamental que avala la idea de vender (en los niveles del 89 aprox) después de una posible corrección del mercado y que retome la tendencia bajista del par. Veremos si esto se da. Paciencia, pero lo cierto es que el par ya empezó a corregir.

Algo importante y esto respondiendo a muchas personas que me escriben y consultan sobre que el precio toque esta posible ZC: Una corrección NO es un cambio de tendencia. Una corrección es un retroceso del precio que posteriormente volverá a retomar la tendencia principal sustentado en el peso de los fundamentales (siempre y cuando estos no hayan cambiado dramáticamente) y esto se puede apreciar mucho mejor en graficas de 4horas y de día donde las tendencias están más consolidadas y marcadas.

¿Qué opina Ud., sobre esta posible operación? Vamos anímese a comentar. Operen con criterio y responsabilidad. No se trata de tirar al agua los ahorros que seguramente con mucho esfuerzo a Ud. le costó juntar. Por lo tanto estudie el trading de manera formal y evite perder dinero de forma absurda y sin sentido. No operen por operar y entenderán el mercado FOREX. ¡Éxitos!

La fortaleza de la economía alemana unida una visión menos negativa de las economías más débiles de la eurozona parece estar propiciando la recuperación. Ayer el catalizador estuvo en las ventas de bonos en España que consiguió cubrir 2,57 veces la oferta, por encima de las 1,79 veces en abril (aunque la rentabilidad subió del 4,43% al 5,12%). Estos factores parecen haber provocado un cambio en el sentimiento del euro/dólar.

Este movimiento se ha visto acelerado por el cierre de posiciones cortas sobre el euro de los inversores más cortoplacistas, que se han visto a comprar euros (vender dólares) por el cambio de expectativas.

El mercado descuenta ahora que la FED mantenga los tipos bajos durante más tiempo. Los últimos datos económicos, peores de lo esperado, y la caída de los riesgos inflacionistas (la inflación subyacente cayo a 1,1% en junio) han provocado que el mercado retrase sus expectativas de subidas de tipos y por tanto, que el diferencial positivo de tipos entre Europa y USA (1% frente a 0,25%) siga favoreciendo la apreciación del euro.

A nivel técnico, la próximas resistencias para el EUR/USD estarán en el 1,3040 / 1,3150.

El dólar ha interrumpido el rally iniciado en diciembre que le ha llevado a niveles de julio de 2009. La crisis fiscal europea y los repuntes deflacionistas en Japón han convertido al dólar en una divisa refugio durante los pasados meses, apoyada también por los buenos datos económicos en Estados Unidos.

Sin embargo, hoy vemos como el euro recupera un 0,73% frente a la moneda americana a la espera de los datos de confianza en Europa que se publicarán a las 11. El consenso de mercado espera que alcancen los niveles de junio de 2008 y este podría ser un catalizador para que se revierta la tendencia de los últimos meses.

Ayer la canciller alemana, Angela Merkel, afirmaba que la ayuda a Grecia debía ser prestada por el Fondo Monetario Internacional. Estas declaraciones  provocaron un impacto directo en el diferencial de la deuda alemana frente a la griega, que aumento reflejando el incremento del riesgo de la última, y sobre la divisa europea que caía más de un 1%. Posteriormente, el ministro holandés de finanzas, Jan Kees de Jager, también apoyaba esta postura.

Hasta ayer el mercado había empezado a ver solución al problema griego, tras escuchar comentarios de otros dirigentes europeos como el presidente francés, Nicolas Sarkozy, que afirmó que la zona euro acudiría en rescate de Grecia si era necesario. Esto llevo al euro a romper el nivel de 1.38 contra el dólar y a los mercados a volver a acercarse a máximos.

Todo apunta a que el Fondo Monetario Internacional debería acudir en última instancia para ayudar a Grecia si las naciones de la eurozona no llegan a un acuerdo. Sin embargo, hasta que la situación no se resuelva definitivamente, es posible sigamos viendo una presión a la baja sobre el euro.